欧冠小组赛抽签揭晓后，我核算了国际米兰的欧冠基础收益，有球迷调侃：赛季才刚开始就做财务分析了？

这确实是蓝黑军团支持者的必备技能，国际米兰球迷群体有着"财务专家型"的别称。自2020年前后起，俱乐部经历了艰难时期，最困难时连训练基地电费都难以支付，这促使球迷形成了精打细算的法甲联赛思维方式。无论是球员交易、赛事参与还是商业合作，球迷们首先考虑的都是投入产出比。

随着夏季转会窗口正式关闭，国际米兰上半赛季已无引援机会，现在让我们全面评估这个夏窗的运营成效。五大联赛

首先分析转会支出。管理层遵循"维持主力架构稳定、推进阵容年轻化"的方针进行引援操作，总计投入9270万欧元引进博尼、恩里克、迪乌夫、苏西奇及阿坎吉五名新援，同时通过出售扎莱夫斯基、布坎南、塔雷米、斯坦科维奇兄弟、中超联赛萨特里亚诺，外租帕瓦尔、阿斯拉尼获得4800万欧元收入。净投入达到4470万欧元，位列意甲第三，仅次于科莫和尤文图斯。

薪资成本方面，蓝黑军团清理了塔雷米、科雷亚和阿瑙托维奇三名锋线球员，节省1700万欧元薪资空间，外租阿斯拉尼、帕瓦尔又释放930万欧元。英超直播四名新援博尼、恩里克、迪乌夫和苏西奇年薪总额1480万欧元，租借阿坎吉需承担500万欧元年薪，其他球员薪资保持不变。总体薪资成本从上季的1.4169亿欧元微调至1.415亿欧元，继续位居意甲榜首，高于尤文图斯1.23亿、那不勒斯1.147亿和AC米兰1.045亿欧元。

若计算整体建队支出，国际米兰的欧冠赛程排名将降至第四位。主要原因是新援转会费普遍较低，最高价的恩里克和博尼仅为2300万欧元，其余均低于2000万欧元，且都签有五年合约，年均摊销仅数百万欧元。更重要的是，恰尔汗奥卢、足球直播比塞克、姆希塔良、泽林斯基等球员均为免签加盟，索默、阿切尔比、达米安等人的总转会费也只有几百万欧元，显著降低了球队的摊销成本。综合计算，国际米兰新赛季摊销总额为5323万欧元，加上薪资后的西甲直播总建队成本为1.95亿欧元，低于那不勒斯2.49亿、尤文图斯2.35亿和AC米兰1.97亿欧元。

根据德国转会市场数据，国际米兰现有阵容总估值7.078亿欧元，而引进这些球员的总花费为2.869亿欧元，差值达4.209亿欧元，远高于那不勒斯1.0735亿、尤文图斯0.9355亿和AC米兰0.902亿欧元。这既得益于俱乐部前期的免签策略节省了大量转会支出，德甲联赛也与主帅小因扎吉带队取得优异战绩，促使球员身价大幅提升密切相关。

为何要进行如此详细的财务分析？因为我认为国际米兰今年夏季的引援都是在"精算经济账"的基础上完成的交易！

除压哨加盟的阿坎吉外，其他新援虽位置不同，但特点一致：年轻、转会费低、薪资低、有潜力。这类球员当前能力必然有限，属于转会市场上的半成品，国际米兰实质上在进行"来料加工"的工作。这项操作存在风险，因为原料质量未知，如同开盲盒，可能开出比塞克这样的增值品，也可能遇到帕拉西奥斯式的失败案例。目前新援中，苏西奇已物超所值，博尼和皮奥大概率不会亏损，但恩里克和迪乌夫这两个盲盒尚未完全开启，估值困难，前景似乎不容乐观，但愿我的预感是错误的！

俱乐部主席马洛塔对夏季转会的总结是：保持核心阵容是一种优势，只有强队才能做到这一点。我们的阵容在数量上是合理的，符合计划与目标，这也是我们与主教练持续沟通的成果。

如何看待马洛塔的这番言论？在我看来，他只说对了一半。保持核心阵容确实是优势，但前提是核心阵容没有隐患且实力未明显下滑。然而国际米兰的核心阵容中，后腰和拖后中卫两个位置存在明显的高龄和伤病风险，实力及深度相对于其他位置也有差距，但俱乐部并未正视这些问题，从未针对这两个关键位置进行针对性补强。

球迷们认为这样的引援力度是以争冠为目标吗？细读马洛塔的第二句话可能令人细思极恐："球队阵容符合计划和目标"，暗示橡树资本本赛季的成绩目标很可能不是争冠，只要保证战绩平稳过渡、不出现大幅下滑即可，例如联赛前四+欧冠十六强，这应该是现有主帅和球员阵容能够实现的目标。

此外，橡树资本很可能不愿在新手教练齐沃身上投入过多，因此即便上赛季实现盈利，仍选择小本经营模式来控制试错成本。这样，如果齐沃不合适，国际米兰推倒重建的成本不会太高；如果齐沃确实是正确人选，明年夏季再大规模投入升级阵容也为时不晚。

但橡树资本只计算了经济账，是否考虑了竞技账？而战绩最终影响的还是俱乐部的经济收入！

当那不勒斯、尤文图斯和单线作战的AC米兰都在大力补强时，国际米兰选择了保守策略，此消彼长之下，球队新赛季争冠前景并不乐观。别忘了，加斯佩里尼执教的罗马、法布雷加斯率领的科莫也将在新赛季扮演搅局者角色。

如果国际米兰最终无缘前四，不仅将缺席下赛季欧冠、损失至少5100万欧元奖金那么简单。一旦失去欧冠这只重要的奖金奶牛，国际米兰高成本阵容的隐患就会爆发，俱乐部不得不出售高价值、高薪资的核心球员来平衡账目降低成本，进而走上大规模重建的道路。如果能够找到合适的重建领路人尚可，但如果找不到合适的主帅人选，球队可能陷入主帅频繁更迭、战绩起伏不定、球员流动频繁的持续动荡中！到那时，国际米兰真将成为橡树资本节省操作的牺牲品！

现在，只能寄希望于齐沃能够带领球队力挽狂澜，打出令人信服的成绩了！